🏦 Las agencias de calificación crediticia juegan un papel central en los mercados financieros, evaluando el riesgo de crédito de empresas, gobiernos y productos financieros. Sus ratings pueden abrir o cerrar el acceso al financiamiento global.
🏢 ¿Qué son las agencias de calificación crediticia?
Son entidades privadas que analizan la solvencia y capacidad de pago de emisores de deuda. Las tres más influyentes a nivel mundial son estadounidenses:
- Standard & Poor’s (S&P)
- Moody’s
- Fitch Ratings
Sus calificaciones afectan el costo de financiamiento y la percepción de riesgo.
🏷️ Escalas de calificación: tabla comparativa
| Categoría | S&P | Moody’s | Fitch |
|---|---|---|---|
| Grado de inversión | AAA | Aaa | AAA |
| AA+, AA, AA | Aa1, Aa2, Aa3 | AA+, AA, AA | |
| A+, A, A- | A1, A2, A3 | A+, A, A- | |
| BBB+, BBB, BBB- | Baa1, Baa2, Baa3 | BBB+, BBB, BBB- | |
| Grado especulativo | BB+, BB, BB- | Ba1, Ba2, Ba3 | BB+, BB, BB- |
| B+, B, B- | B1, B2, B3 | B+, B, B- | |
| CCC, CC, C | Caa, Ca, C | CCC, CC, C | |
| Default | D | C | D |
📊 Principales ratios financieros usados por las agencias
- Ratios de liquidez:
- Liquidez corriente = Activo corriente / Pasivo corriente
- Prueba ácida = (Activo corriente - Inventarios) / Pasivo corriente
- Ratios de solvencia:
- Deuda/Patrimonio = Pasivo total / Patrimonio neto
- Deuda/EBITDA = Deuda financiera / EBITDA
- Cobertura de intereses:
- EBIT / Gastos financieros
- Otros:
- Margen operativo, rentabilidad sobre activos (ROA), rentabilidad sobre patrimonio (ROE)
⚠️ Caso Lehman Brothers: ¿fallaron las agencias?
Lehman Brothers mantuvo una calificación de grado de inversión hasta días antes de su quiebra en 2008. Las agencias fueron duramente criticadas por no anticipar el riesgo real, lo que evidenció limitaciones en sus modelos y conflictos de interés.
🌱 Más allá del rating: métricas ESG
Hoy las agencias y el mercado consideran también factores ESG (ambientales, sociales y de gobernanza):
- Emisiones de carbono, gestión ambiental
- Diversidad, condiciones laborales, impacto social
- Transparencia, ética empresarial, estructura de gobierno
Existen agencias especializadas en ratings ESG (MSCI, Sustainalytics, Vigeo Eiris, entre otras).
💬 Las calificaciones crediticias son una herramienta clave, pero no infalible. Hoy, las métricas ESG amplían la mirada sobre el riesgo y el valor de las organizaciones.