Evaluación de proyectos: ¿qué son la TIR y el VAN?
Cuando se evalúa si un proyecto o inversión vale la pena, especialmente cuando hay flujos de caja en el tiempo, dos herramientas clave son:
- VAN (Valor Actual Neto)
- TIR (Tasa Interna de Retorno)
Ambas se basan en el valor del dinero en el tiempo, algo fundamental en finanzas.
💸 ¿Qué es el VAN (Valor Actual Neto)?
El VAN mide cuánto valor se crea (o destruye) al llevar todos los flujos futuros al presente, descontándolos con una tasa determinada (por ejemplo, el costo de capital).
Fórmula:
VAN = ∑ [FCt / (1 + r)^t] - Inversión inicial
Donde:
- FCt: Flujo de caja en el año t
- r: Tasa de descuento
- t: Año
- Inversión inicial: el desembolso al comienzo del proyecto
📌 Interpretación:
- Si VAN > 0, el proyecto crea valor.
- Si VAN < 0, destruye valor.
📈 ¿Qué es la TIR (Tasa Interna de Retorno)?
La TIR es la tasa de descuento que hace que el VAN sea igual a cero. Es decir, la rentabilidad promedio anual que generará el proyecto.
Se calcula numéricamente, no tiene una fórmula directa simple.
📌 Interpretación:
- Si TIR > tasa de descuento, el proyecto es rentable.
- Si TIR < tasa de descuento, no conviene.
📊 Ejemplo básico
Supongamos:
- Inversión inicial: $1.000
- Flujo de caja: $400 por año durante 3 años
- Tasa de descuento: 10%
Cálculo del VAN:
VAN = 400 / (1+0.10)^1 + 400 / (1+0.10)^2 + 400 / (1+0.10)^3 - 1000 = 363.64 + 330.58 + 300.53 - 1000 ≈ -5.25
➡️ Este proyecto tendría un VAN negativo: no es rentable con esa tasa de descuento.
⚠️ Consideraciones y trampas comunes
📌 La TIR puede confundir:
- Proyectos con flujos mixtos (positivos y negativos) pueden tener más de una TIR o ninguna.
- TIR no refleja tamaño del proyecto: un proyecto pequeño puede tener TIR alta, pero poco impacto económico.
- Comparar proyectos solo por TIR puede ser engañoso.
📌 El VAN sí toma en cuenta:
- Tamaño y valor total creado.
- Fluctuaciones en los flujos.
- Es el indicador preferido en finanzas corporativas.
🧠 En resumen
| Indicador | Mide | Bueno si… | Consideraciones |
|---|---|---|---|
| VAN | Valor neto creado | VAN > 0 | Depende de la tasa de descuento |
| TIR | Rentabilidad interna | TIR > tasa de descuento | Puede ser engañosa con flujos mixtos |
🎯 Recomendación práctica: usar ambos indicadores y siempre considerar el contexto del proyecto, su duración, magnitud y riesgos.